Mọi thứ mong đợi từ bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell vào thứ sáu tại Jackson Hole

Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ có bài phát biểu về chính sách vào lúc 10 giờ sáng theo giờ miền Đông tại cuộc họp thường niên của ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, Wyoming.

Mặc dù bài thuyết trình được chú ý nhiều đến vậy, nhưng khả năng nó chứa đựng bất kỳ tin tức gây sốc nào dường như rất xa vời.

Trong những năm trước, Powell đã sử dụng bài phát biểu tại Jackson Hole để phác thảo các sáng kiến ​​chính sách rộng và đưa ra manh mối về tương lai của chính sách.

Bất chấp mọi sự chú ý đổ dồn vào bài phát biểu về chính sách của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào thứ sáu, khả năng bài phát biểu này đưa ra bất kỳ tin tức đáng kinh ngạc nào dường như rất xa vời.

Suy cho cùng, thị trường đã đưa ra quyết định : Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 — và có khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm cho đến cuối năm và sang năm 2025.

Mặc dù vẫn còn một số câu hỏi về quy mô và tần suất cắt giảm, Powell hiện là người đưa ra đánh giá ngắn gọn về tình hình hiện tại và đưa ra một số hướng dẫn hạn chế về những gì sắp tới.

“Hãy dừng tôi lại nếu bạn đã từng nghe điều này trước đây: Họ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu”, Lou Crandall, cựu quan chức Fed và hiện là nhà kinh tế trưởng tại Wrightson-ICAP, một công ty môi giới đại lý nơi ông đã làm việc hơn 40 năm, cho biết. Ông hy vọng Powell sẽ “không mơ hồ về định hướng, nhưng thông tin cụ thể về tốc độ và thời điểm chính xác sẽ phụ thuộc vào dữ liệu từ bây giờ cho đến cuộc họp. Không nghi ngờ gì nữa, họ sẽ bắt đầu cắt giảm vào tháng 9”.

Bài phát biểu sẽ được trình bày lúc 10 giờ sáng theo giờ miền Đông Hoa Kỳ từ hội nghị thường niên của Fed với các nhà ngân hàng trung ương toàn cầu tại Jackson Hole, Wyoming. Hội nghị có tiêu đề “Đánh giá lại hiệu quả và truyền tải chính sách tiền tệ” và diễn ra đến hết thứ Bảy.

Nếu có bất kỳ nghi ngờ nào về ý định của Fed trong việc ban hành mức cắt giảm ít nhất một phần tư điểm phần trăm tại cuộc họp của ủy ban thị trường mở ngày 17-18 tháng 9, thì chúng đã được giải tỏa vào thứ Tư. Biên bản từ phiên họp tháng 7 cho thấy “phần lớn” các thành viên ủng hộ việc cắt giảm vào tháng 9, trừ khi có bất kỳ điều bất ngờ nào.

Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker đã nhấn mạnh quan điểm này sâu sắc hơn vào thứ năm khi ông nói với CNBC rằng “vào tháng 9, chúng ta cần bắt đầu quá trình giảm lãi suất”.

Một câu hỏi hướng dẫn

Một câu hỏi chính là liệu lần giảm đầu tiên trong hơn bốn năm là một phần tư điểm hay một nửa điểm, một chủ đề mà Harker sẽ không cam kết. Thị trường đang đặt cược vào một phần tư nhưng để ngỏ khả năng khoảng 1/4 cho một nửa, theo FedWatch của CME Group .

Một động thái giảm nửa điểm có thể đòi hỏi dữ liệu kinh tế phải xấu đi đáng kể từ bây giờ cho đến lúc đó, và cụ thể là một báo cáo bảng lương phi nông nghiệp yếu kém khác trong hai tuần nữa.

Crandall cho biết: “Mặc dù tôi nghĩ trường hợp cơ bản của Fed là họ sẽ dịch chuyển một phần tư, và trường hợp cơ bản của tôi là họ sẽ dịch chuyển một phần tư, nhưng tôi không nghĩ họ sẽ cảm thấy cần phải cung cấp bất kỳ hướng dẫn nào về điều đó cho đến thời điểm này”.

Trong những năm trước, Powell đã sử dụng bài phát biểu tại Jackson Hole để phác thảo các sáng kiến ​​chính sách rộng và đưa ra manh mối về tương lai của chính sách.

Trong lần xuất hiện đầu tiên vào năm 2018, ông đã nêu quan điểm của mình về lãi suất và tỷ lệ thất nghiệp được coi là “trung lập” hoặc ổn định. Một năm sau, ông cho biết sẽ có đợt cắt giảm lãi suất. Trong bài phát biểu được đưa ra trong bối cảnh các cuộc biểu tình về chủng tộc vào năm 2020, Powell đã tiết lộ một cách tiếp cận mới cho phép lạm phát tăng cao hơn bình thường, mà không cần tăng lãi suất, vì lợi ích thúc đẩy thị trường việc làm toàn diện hơn. Tuy nhiên, “mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt” đó sẽ đi trước một giai đoạn giá cả tăng vọt — khiến Powell trong ba năm tiếp theo phải điều hướng một bãi mìn chính sách tinh vi.

Lần này, nhiệm vụ của ông sẽ là xác nhận kỳ vọng của thị trường đồng thời nêu ra ấn tượng của ông về nền kinh tế và đặc biệt là việc giảm áp lực lạm phát và một số lo ngại về thị trường lao động.

“Đối với chúng tôi, chìa khóa sẽ là giọng điệu của Chủ tịch Powell, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ thiên về ôn hòa” hoặc hướng tới lãi suất thấp hơn, Jack Janasiewicz, chiến lược gia danh mục đầu tư hàng đầu tại Natixis Investment Managers Solutions, cho biết trong bài bình luận bằng văn bản. “Nói một cách đơn giản, lạm phát tiếp tục có xu hướng hướng tới mục tiêu 2% dường như ở mức vượt quá sự đồng thuận. Kết hợp điều này với các dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang dịu lại và người ta có cảm giác rằng không cần phải duy trì lập trường diều hâu nữa”.

Lắng nghe thị trường
Fed đã giữ nguyên lãi suất vay qua đêm quan trọng trong 13 tháng qua sau một loạt các đợt tăng mạnh. Thị trường chủ yếu hoạt động tốt theo chế độ lãi suất cao hơn nhưng đã phản kháng trong thời gian ngắn sau cuộc họp tháng 7 sau các dấu hiệu cho thấy bức tranh lao động xấu đi và lĩnh vực sản xuất suy yếu.

Powell dự kiến ​​sẽ ít nhất đưa ra lời khẳng định về một số khó khăn kinh tế, cũng như những tiến triển mà Fed đã đạt được trong cuộc chiến chống lạm phát.

Nhà kinh tế học David Mericle của Goldman Sachs cho biết trong một lưu ý gần đây: “Chúng tôi kỳ vọng Powell sẽ bày tỏ sự tự tin hơn một chút vào triển vọng lạm phát và nhấn mạnh hơn một chút vào rủi ro giảm giá trên thị trường lao động so với cuộc họp báo sau cuộc họp FOMC vào tháng 7, xét theo dữ liệu được công bố kể từ đó”.

Goldman gần như đạt được sự đồng thuận về kỳ vọng của thị trường: cắt giảm lãi suất tại mỗi cuộc họp trong ba cuộc họp tiếp theo, sau đó nới lỏng hơn nữa vào năm 2024, cuối cùng sẽ giảm khoảng 2 điểm phần trăm khỏi lãi suất quỹ liên bang — một lộ trình chính sách sẽ được Powell đưa ra, nói một cách tổng quát, tại Jackson Hole.

Các chủ tịch Fed tuyên bố không nhạy cảm với những biến động của thị trường tài chính, nhưng Powell chắc chắn đã thấy phản ứng sau cuộc họp tháng 7 và sẽ muốn xoa dịu nỗi lo rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục chờ đợi trước khi bắt đầu nới lỏng chính sách.

“Powell có xu hướng ủng hộ thị trường chứng khoán,” Komal Sr-Kumar, giám đốc Sri-Kumar Global Strategies cho biết. “Ông ấy đã nhiều lần ám chỉ lãi suất sẽ giảm. Lãi suất chưa giảm, nhưng lần này, ông ấy sẽ làm vậy.”

Theo CNBC